Note de conjoncture économique

Note de conjoncture économique

Les marchés ne font pas de politique ?

Les urnes ont parlé en 2024. Le retour au pouvoir de Donald TRUMP va inévitablement rebattre les cartes dans l’ordre géopolitique mondial pour les mois et années à venir. Quel sera véritablement l’impact de ce résultat ? Il est encore trop tôt pour y répondre, mais la volatilité du personnage pourrait donner le nouveau tempo des marchés.

          1. De sommet en sommet …                

Les principales banques centrales ont effectué leur pivot monétaire face au reflux de l’inflation en abaissant leurs taux directeurs. C’est d’ailleurs en partie pour cela que le marché obligataire a, de nouveau, réalisé une très belle performance en 2024.

Il en est de même pour les marchés actions qui continuent à tutoyer des records. Même l’Europe connait une belle progression en 2024, avec néanmoins des tendances contrastées selon les pays. La France paie au prix fort son instabilité politique. L’Amérique connait un nouveau vent d’euphorie où les 7 magnifiques continuent de porter les valeurs technologiques toujours plus haut… Ce puissant mouvement haussier pousse à s’interroger sur les catalyseurs des marchés pour les mois à venir et peut légitimement militer pour une certaine prudence.

          2. Un attentisme prudent …                 

Aujourd’hui, l’adage boursier « les arbres ne montent pas jusqu’au ciel » prend tout son sens. Les scénarios de sortie de crise sur un plan géopolitique, tant en Ukraine qu’au Moyen-Orient, comme les catalyseurs économiques actuels, sont autant d’éléments de soutien pour l’économie mondiale et la progression des marchés. Cependant l’imprévisibilité de Donald TRUMP rend l’exercice prédictif compliqué. C’est pourquoi aujourd’hui nous abordons ce début d’année avec un attentisme prudent.

En d’autres termes, selon les profils d’investisseurs définis, nous privilégions une approche équilibrée entre marchés de taux et marchés actions. Nous sommes peu enclins à prendre des paris directionnels ou géographiques forts.

Pratiquement, dans ce contexte, sans réduire l’exposition aux actifs risqués, durant l’année nous pourrions être amenés à vous suggérer de prendre les plus-values sur les classes d’actifs qui auront le mieux performé.

Ces plus-values pourront être mises en réserve et ainsi recréer une poche de liquidités qui permettra de profiter d’un repli éventuel des marchés liés aux incertitudes évoquées plus avant. 

Ces mouvements sont d’ailleurs déjà opérés dans certains fonds gérés par les sociétés de gestion avec qui nous travaillons. Ces arbitrages contribuent à protéger en partie vos actifs. Le marché est redevenu discriminant et la gestion active qu’ils assurent prend tout son sens dans ces périodes volatiles.

          3. Une instabilité fiscale de saison…               

La loi de finance aura finalement été adoptée au forceps après un feuilleton politique bien incertain. Le choc fiscal annoncé n’aura pas lieu mais certaines mesures néanmoins vont impacter directement les particuliers. 

Un point positif à souligner : le barème de l’impôt sur le revenu sera bien indexé sur l’inflation afin de neutraliser ses effets sur le niveau d’imposition des ménages. Sans cette indexation, le coût fiscal pour le contribuable a été estimé à 3,7 Md€ d'impôts supplémentaires cette année. 

Les ménages les plus aisés vont être mis à contribution en 2025 avec une contribution différentielle sur les plus hauts revenus (CDHR). Elle cible les personnes dont le revenu fiscal annuel dépasse 250 000 € pour un célibataire et 500 000 € pour un couple. Cette mesure est pour l’instant limitée à l’année 2025.

La fiscalité des locations de meublés est impactée. Les amortissements déductibles des revenus des LMNP seront désormais pris en compte dans le calcul de la plus-value, en cas de revente. 

L’adoption de cette Loi de Finance a, comme première vertu, d’éviter un blocage budgétaire pour la France, mais le débat structurel sur les arbitrages entre réduction des dépenses publiques et augmentation des impôts n’aura pas eu lieu. Il va donc s’imposer à nouveau rendant très imprévisible toute stratégie patrimoniale. L’année 2025 s’annonce, sur ce plan, agitée.

         4. Vos points de compte …                  

Nous vous annoncions courant 2024 le déploiement d’un nouvel outil pour consolider vos avoirs et vous donner une lecture améliorée sur vos placements. La mise en œuvre de cette solution s’annonce un peu plus longue que prévue, alors que la solution actuelle s’essouffle. C’est pourquoi dans ces points comptes, certains actifs n’ont pas été intégrés pour éviter une lecture inexacte. En complément de ce document, vous avez ou allez recevoir de chaque organisme une situation annuelle conformément à la réglementation. Conscient du désagrément occasionné, nous travaillons activement mettre en place une nouvelle solution plus ergonomique et pertinente.

Nous sommes à votre disposition pour faire un point sur vos placements et répondre à vos questions sur l’impact de la Loi de Finance sur votre situation personnelle.

Toute l’équipe de Version Patrimoine vous présente ses meilleurs vœux pour cette nouvelle année 2025. Soyez assurés de notre présence vigilante pour garder le cap. Nous vous remercions de votre confiance et vous prions d’agréer en l’expression de nos sentiments distingués.

Rédigée le 30 janvier 2025        

L’Équipe de Version Patrimoine